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中國“藥王家族”誕生:從小城起家的3700億市值制藥帝國

孫氏夫婦同時控制著A股和港股市值最高的醫藥公司,按照6月17日的匯率計算,兩家公司的市值合計約3700億元人民幣,堪稱中國“藥王家族”。

圖片來源:視覺中國

文 | 中國企業家 李秀芝

6月14日,翰森制藥(3692.HK)在香港聯交所上市,發行價為14.26港元。截至當日下午16時收盤,該公司股價為19.5港元/股,暴漲近37%,市值約1113億港元,一舉成為港股最大市值醫藥股。港股同一時間,其他超千億市值醫藥股只有藥明康德(2359.HK),其市值約1053億港元。

對投資者來說,翰森制藥是個相對陌生的名字。其100%控股的運營實體豪森藥業(江蘇豪森藥業集團),則在業內廣為人知——豪森藥業的實際控制人、首席執行官鐘慧娟,是恒瑞醫藥董事長孫飄揚的妻子,而恒瑞醫藥則是A股市值最高的醫藥股,截至目前,其市值約2710億人民幣。

也就是說,孫氏夫婦同時控制著A股和港股市值最高的醫藥公司,按照6月17日的匯率計算,兩家公司的市值合計約3700億元人民幣,堪稱中國“藥王家族”。

是的,豪森藥業和恒瑞醫藥,是一個典型的家族生意,盡管人們似乎很愿意從中解讀出“巾幗不讓須眉”的故事。它們的產品品類相似,且共用一個研發平臺,內部也存在不少的關聯交易。

當然,必須被認識到的是,孫氏家族能夠同時占據A股和H股醫藥一哥的位置,與孫飄揚夫妻注重研發和創新分不開,目前恒瑞醫藥保持了每年上市2~3款創新藥的節奏,而豪森藥業同樣也有1款創新藥。

從國企到民企

孫飄揚,1958年出生于江蘇淮安金湖,1982年從中國藥科大學藥物化學專業畢業。該校素有“藥界黃埔”之譽,出了眾多醫藥企業家:除了孫飄揚,還包括圣和藥業董事長王勇、浙江醫藥董事長李春波等。

畢業后,孫飄揚被分配到恒瑞前身—連云港制藥廠,當一名技術員。連云港這個地方依山傍水,是國內明星藥企的成長地之一,比如恒瑞、豪森、康緣和正大天晴,都從這里崛起。

連云港制藥廠創立于1970年,草創之初也就“幾口大缸、大鍋”,改革開放后規模雖有擴大,可技術和產品始終是原始落后。到1990年時,連云港制藥廠職工也有300多人,但經營步履維艱、陷入困境。時年32歲的副廠長孫飄揚迎來了第一次重要機遇——臨危受命,挑起了廠長的重擔。

搞技術出身的孫飄揚,很快把脈癥結、對癥下藥,決定把開發“新、特”藥作為突破口。當年廠里內部也有不少反對聲,主要是沒有把握。

1991年,在孫飄揚主導下,藥廠從中國醫科院藥研所拿到了新開發的抗癌藥異環磷酰胺專利權,引進這個國家級新藥,共斥資120萬元。當時這筆“巨款”差不多是連云港制藥廠一年的總收入,引起了全廠轟動。

可孫飄揚卻堅定地認為,“你沒有技術,你的命運就在別人手里。我們要把命運抓在自己手里”。在那個抗癌藥物極為匱乏時期,這款新藥一上市便成爆品。

至1996年,孫飄揚已經帶領著制藥廠開發了20多個新產品,其中5個被評為國家級重點產品,一些原料藥也打入歐美市場,企業步入良性發展的軌道。短短幾年間,藥廠銷售收入便突破億元大關。

在孫飄揚推動下,恒瑞醫藥在1997年建立了連云港研發中心;2000年公司上市后,又建成了上海研發中心,以提高恒瑞醫藥的技術水平。后來,恒瑞又斥巨資在成都和美國設立了研發中心和臨床醫學部,與連云港及上海研發中心分工明確,統一協作,形成了獨立的較為完善的創新體系。

根據恒瑞醫藥2018年財報,恒瑞醫藥已經打造了一支擁有3000多人的研發團隊,其中2000多名博士、碩士及100多名外籍雇員。其中,作為技術專家,孫飄揚負責參與了4項國家“863計劃”項目的研究,其個人就擁有86項國家發明專利和35項世界專利。

同時,恒瑞醫藥在醫藥圈有“研發一哥”之稱,2018年,該公司投入研發資金26.70億元,比上年增長51.81%,研發投入占營業收入的比重達到15.33%。作為同一梯隊的復星醫藥的研發投入占營收比為8.25%。

孫飄揚的成功,除了他注重研發,還受益于當時的“國退民進”。相比當廠長的企業機遇,這是一次時代機遇。

上世紀九十年代,是中國企業史,也是中國家族企業歷史一個分水嶺,其標志就是浙江、江蘇等地率先在體制改革取得重大突破。先鄉鎮企業,后國營企業紛紛改制,并由此誕生了許多優秀家族企業和優秀企業家。

連云港制藥廠也在這一時期,獲省政府批準進行改制,并于1997年完成改制,并變更為江蘇恒瑞醫藥股份有限公司。3年后,在醫藥領域銷售迅猛突破之際,恒瑞醫藥登陸資本市場。

2003年,恒瑞醫藥啟動股改,到2006年完成股改之時,孫飄揚通過MBO(管理層收購,Management Buy-Outs)的方式,成為了恒瑞醫藥的實際控制人。

孫飄揚。攝影:鄧攀

夫妻店

豪森藥業的誕生,很有可能是帶有使命的,即作為孫氏家族產業的影子企業。

豪森藥業成立于1995年7月,最開始是一家中外合營有限責任公司。需要注意的是,雖然當年恒瑞醫藥已經實現了長足的發展,但孫飄揚還只是這家國企的經理人。即便在2000年恒瑞醫藥上市時,孫飄揚個人也并未持股,沒有出現在股東名單里。

1996年夏天,鐘慧娟以創始人的身份加入了豪森藥業。根據豪森藥業上市招股書,今年58歲的鐘慧娟,于1982年獲得江蘇師范大學(原名徐州師范學院)化學專業本科學位。辭職下海之前,鐘慧娟曾在連云港市延安中學任課化學。1994年9月到豪森藥業成立前,鐘慧娟還曾服務于連云港藥監局。

鐘慧娟加入后,歷任執行副總經理、總經理,直至做到總裁。至上市申請書披露時,鐘慧娟及女兒孫遠以75.66%的持股比例,成為豪森藥業的大股東兼實際控制人。

在鐘慧娟領導下,1997年4月,豪森藥業拳頭產品、抗生素藥“美豐”投入市場,當年實現收入3000萬元。2003年,豪森藥業便進入了全國醫藥百強企業,成為了業內一匹名副其實的黑馬。

目前,豪森藥業主要有13種主要產品,包括1款創新藥、11款首仿藥、和1款普通仿制藥,分布在中樞神經系統疾病、抗腫瘤、抗感染、糖尿病、消化道和心血管六大治療領域。

其中,豪森藥業生產的“昕維”(豪森甲磺酸伊馬替尼),就是電影《我不是藥神》中的神藥“格列衛”(在影片中叫“格列寧”)的首仿藥。

豪森藥業背后亦有明星投資方的身影。2016年2月,豪森藥業獲得高瓴資本近1.8億美元投資,投后估值約470億港元。2019年初,豪森藥業引入新的投資者博裕資本,獲其近2.5億美元投資,投后估值約650億港元。

“2017胡潤女企業家榜”中,56歲的鐘慧娟以200億的財富值首次上榜,并且一躍成為醫藥類女首富。

胡潤研究院有一句評論稱;“厚積薄發的豪森藥業,在鐘慧娟的領導下大有趕超恒瑞醫藥之勢。正在謀劃的豪森香港上市,或將使鐘慧娟的個人財富井噴。”評語字數不多,卻意味深長,似乎拿孫飄揚、鐘慧娟夫妻倆各自領導的企業——恒瑞與豪森作一番PK。

豪森藥業的確有著追趕恒瑞醫藥的強勁勢頭。

數據顯示,2011年,恒瑞醫藥銷售收入為45.5億元,而豪森藥業則超過35億元,從營收體量來看,兩者的規模已經非常接近。而在2006年第一屆中國制藥工業百強榜單中,恒瑞醫藥排名第35位,豪森藥業排名69位。而在2012年的排行榜上,恒瑞醫藥的排名上升為23位,豪森藥業的排名也躥升至28位。

“花開并蒂”的另一面是,“夫妻店”標簽難拆。

在業界,豪森藥業被稱為恒瑞醫藥的影子公司,二者經常并肩作戰,業務結構、業務線的重合度也相當高。雖然雙方對此都予以否認,但兩家企業在藥品批文、產品研發、銷售渠道“不分彼此”的情況已多次出現。

一個例證是,2012年11月,孫飄揚稱,公司旗下新藥西帕替尼和海那替尼兩藥品由于客觀原因開發中止。而國家藥品審評中心(CDE)網站信息顯示,該兩項藥品分別于2010年11月和2010年6月獲臨床批件,而申報企業均為豪森藥業。

據恒瑞內部人士透露:孫飄揚在公司內部年會上,對本年度銷售業績均是將恒瑞和豪森的銷售額相加來進行總結;兩家公司均共享一個研發平臺,不過,在研發品種上有所區隔。

此外,《中國企業家》在豪森藥業的招股書里還發現,恒瑞醫藥還是豪森藥業的關聯交易方。2016-2018的三年內,豪森藥業對恒瑞醫藥的銷售額和采購額分別共計467.3萬元和1550.6萬元。

值得一提的是,數年前,孫飄揚甚至對外明確表示,有意將豪森并入恒瑞。這不禁讓人們猜想,二者的合并會不會沖擊萬億市值。

來源:中國企業家

原標題:中國“藥王家族”誕生:從小城起家的3700億市值制藥帝國

最新更新時間:06/17 19:39
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